打新股也有风险？国研政情·经济信息智库-警惕新股盛宴变“剩宴”

红刊财经特约作者 厦门 张俊鸣 暌违6年，A股再度迎来银行股IPO。江苏银行在上周顺利发行，江阴农商行也已经出现在IPO的计划表中，不出意外8月份将完成发行并上市；另外，贵阳银行也取得IPO批文，随时蓄势待发。

银行板块是当前A股最白的白菜股，也是最白的白马股。低市盈率、低市净率、低股价“三低”的特点，让银行股成为白菜股和白马股。但市值大、题材少、利润增速放缓，再加上潜在的不良资产率攀升，让银行股成为A股当前最冷门的品种。即便走势较强的民生银行，在泛海集团数十亿资金的巨额增持下，股价也不过扑腾几下，便重归平静。

另一方面，新股则是当前A股最火爆的板块。弱市炒新，惟新不败，即便上证指数仍在3000点左右挣扎，新股依然火爆。无论是主板还是中小创，夕阳行业还是新兴产业，上市之后无一例外都是涨停、涨停、再涨停，涨停过后还有涨不停。50元以下都已经不好意思说自己是刚上市的新股，百元以上的新股也有15家左右，最高的维宏股份甚至一度突破250元！

爆炒新股，原因无非是发行时市盈率被压得较低，筹码干净便于游资收集炒作，同时临近中报大量新股为了再融资等目的也大量释放高送转等利好等。不过，和历史上每一次疯狂炒作的泡沫一样，新股的炒作也并非无极限。

从市盈率来看，次新股阵营中共有57只动态市盈率超过100倍，其中最高的三夫户外在2000倍左右，百利科技在1000倍左右，低于50倍且已经开板的个股仅有金徽酒等7只（不含换股上市的温氏股份、招商蛇口）。而同期的上证指数、中小板指数和创业板指数市盈率分别为14.25倍、50.83倍和77.66倍。

高涨幅、高股价、高市盈率，构成了当下新股泡沫的特征。在这样的大背景下，新股发行速度和规模悄然加速，7月22日，证监会一次性发放批文14家，合计募集资金规模约120亿元，也是今年单次首发拿到批文公司募集资金规模突破100亿元大关。

其中就包含数家融资金额在10亿以上的大块头：江阴银行、贵阳银行、广西广电和欧普照明。另外，“大块头”新股的储备也很丰富：目前已过会待发的110家企业中，披露了募资规模的有104家。其中，募资规模在10亿元以上的有14家。披露的募资规模最多的是52.9亿元，为拟登陆沪市主板的三角轮胎。

此外，进入解禁期的产业资本也在次新股上大肆减持。统计显示，从6月1日至7月19日，合计124家次新股公司发布了重要股东减持公告，而增持的仅有11家，减持市值达到140.56亿元。近期新股开板之后的炒作力度越来越弱，如上海沪工、玲珑轮胎等，在一步到位的炒作开板之后便震荡向下，无力走出第二波创新高的走势，盘口走势接近去年底凯龙股份、思维列控等那批新股炒作结束的特征。

在新股爆炒有降温趋势的情况下，江苏银行等“大块头”的上市，无异于冰与火的对撞，极有可能成为新股炒作的“终结者”。从江苏银行本身的情况来看，行业缺乏想象力，发行市盈率超过银行股的平均水平，不良资产率在经济下行周期里也有抬头的趋势，实在算不上是一个好的炒作品种，在发行期间甚至出现中金公司、社保基金等大面积中签弃购的怪像。

即便如此，江苏银行6元多的发行价格较低，发行量11亿多股，流通市值甚至比中国核建、第一创业等次新股要小，有望吸引炒新游资的参与。不过，最关键的还是开板之后的走势，在目前市场以存量资金博弈为主的大背景下，江苏银行开板之后势必吸走大量炒新热钱，此时如再迭加中国电影等大盘股的上市及发行，高价新股势必成为获利丰厚的游资兑现利润的打压对象。如此一来，新股炒作的“盛宴”演变成一地鸡毛的“剩宴”，将不再是遥远的将来！

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